5月17日股市前瞻

    今日上证指数上涨23.75点，收报2850点，成交量较昨日微幅放大，为1268亿，如下图所示：

    在昨日的股市前瞻中，姚尧写道：“从周四低开低走后的反转，到周五的地量，上证指数看起来短线应该是有个反弹。另一方面，头肩顶形态在跌破颈线后通常（但不一定）都会有往颈线方向的反弹，反弹不能有效站上颈线后再继续下跌。所以，姚尧以为上证指数未来几个交易日出现反弹的概率非常高，反弹的目标位首先是5月9日形成的2896点的跳空缺口，其次是2917点的颈线位。对于这个短线反弹，姚尧认为重仓参与价值不大。现在空仓的投资者或许可以拿少量仓位玩一把，但千万不可将此视为反转而将仓位加满。满仓的投资者甚至可以考虑借反弹稍微降低点仓位，待回落后再次接回。”今天的上涨印证了我们昨天的预测。

    由于我们此前将本轮反弹的压力位设在2900点上下，距离现在也只剩下50点空间，所以明天上证指数如能继续反弹，读者切不可冲动冒进，以为新一轮涨势已经展开。相反，满仓的读者短线上还可考虑借此机会降低仓位。当然，还是再次强调，以上所述只是针对短线，长线的话这里肯定还是低位。我依然维持昨晚文章中的观点，即只有当上证指数有效站上2917点我才会考虑调整策略，否则仍是按照头肩顶的逻辑来操作。

    此前有读者希望姚尧详细阐述头肩顶的形成机理，请大家看下面这张示意图：

一、股价从47元开始上涨至62元，回落调整至点58元。紧接着再次上涨创出新高来到73元，而后又回落来到65元，至此构筑完了“左肩”（当然此时我们还不知道股价已经在构筑头肩顶形态，因而也就不可能知道这里是左肩）。 在这一波又一波的上涨中，成交量也开始逐渐放大，至左肩时成交量放得十分巨大（通常也是整波行情中的最大量），回落时成交量大幅减少。

二、当股价缩量回落至65元后，再次涌现一波成交量可观的上涨，股价创出80元的新高，随后再次回落到65元附近，至此构筑完成头部。通常情况下，80元时的成交量较73元时的成交量略小，为行情中的第二大量。

三、当股价第二次回落到65元附近后又展开新一轮的上涨，只是这轮上涨的成交量明显小于前两波，且上涨的高度也无法再越过头部的80元，大约反弹至与左肩相当的72元就偃旗息鼓，转而继续下跌了，至此构筑完了右肩。

四、股价多次回落到65元附近，我们可以将这几个波段低点连成一条直线，称为颈线。等到右肩构筑完毕后有效跌破颈线，就正式宣告头肩顶成立了。

五、一旦头肩顶成立，则其跌幅满足位到颈线的距离等于颈线到头部的距离。在示意图中，颈线到头部距离为80-65=15元，所以其第一波跌幅满足位就是65-15=50元。

六、当股价下跌到第一波跌幅满足位后，通常会出现震荡，视点位的高低和空头的强弱来判断会不会有第二波下跌。如有，则第二波下跌的幅度为50元再向下减15元，即35元。

    纯粹就技术角度而言，只有当股价有效跌破颈线后才能断言头肩顶的成立，可真到这个时候往往股价已经跌了一大波，投资者也不愿意再割肉了。那么，有什么办法可以预先判断接下来将出现头肩顶走势，从而提前减仓以降低风险吗？请读者回顾下这一个多月来，姚尧是如何为大家做分析预判的。

    请重新回到下面这张上证指数日线图：

    自3月中旬开始，上证指数连续收出放量阳线，姚尧那时候也是极力唱多的。当时我们是按照双底的逻辑来操作，而且那段时间我们几乎每天都会跟踪沪港通的数据，读者还有印象吗？3月21日，上证指数放量创下3028点的波段新高后，姚尧在当晚《3月22日股市前瞻》中提示读者虽然指数出现放量大涨，但沪港通显示外资有流出迹象，建议读者不要再追涨了。那一次，是姚尧在春节后首次提示风险。事后证明，接下来几天上证指数果然是跌了，它是在构筑左肩。但姚尧当时是根据沪港通数据来判断的短期风险，并不知道接下来会有头肩顶。如果有谁能根据左肩就判断未来要走头肩顶，那基本上是胡说八道。

    3月29日，上证指数跌破了双底的颈线位2934点，姚尧在当晚《3月30日股市前瞻》中写道：“今天上证指数最低点为2905点，收盘报2920点，虽然跌破了2934点的颈线位，但仍不算有效跌破。一般在技术分析教科书中，“有效”通常是指空间上超过3%，时间上超过3天。姚尧自己是在下跌过程中加仓了的。依照我的经验，指数跌到颈线位置后通常会有个反弹，可以在此抢个短线。反弹之后，视成交量的增减再来判断行情的变化。如果反弹是放量的，则市场有望开启一波新的升势。如果反弹是缩量的，则指数不会反弹太高就又会回落，且再次回落至2934点一线时就不敢轻易加仓了，因为届时有效跌破2934点的概率会大幅提高。”

    之后上证指数果然出现了反弹，最高是4月13日涨至3097点，超过了3月21日的3028点，但这一波上涨的成交量却始终未能超过3月20日和3月21日这两天。因此姚尧几乎每天晚上都在文章中向大家提示风险，自己也将仓位逐渐清空，转战期货市场了。当时，姚尧心里隐隐然有大盘会走头肩顶的猜想，但还不敢确定，故而只是顶着压力每天不厌其烦地在文中提示风险。直到4月20日，上证指数出现大阴线，之后几个交易日的低点也在2934点上下，姚尧才在《4月25日股市前瞻》中明确指出这里极有可能是头肩顶，并且告诉读者接下来如果指数有反弹务必要看成交量的变化，如果届时成交量小于前两波，则极有可能以中阴线的方式跌破颈线，而这一切都为后来的走势所证明。

    做个总结：当股价构筑左肩时，投资者是不可能知道现在是头肩顶的。当股价再次上涨创出新高，可成交量却无法超过前波，则需要提防量价背离所带来的风险。当股价创出新高后却又回落至前一波低点附近时，则有必要提防出现头肩顶的可能。当股价再次反弹而成交量小于“左肩”和“头部”时，投资者一定要主动降低仓位，否则等到市场以连续中阴的方式跌破颈线位，你可能根本就走不掉。因为跌太多，你会不舍得割肉的。股价跌破颈线后，通常（但不一定）会有往颈线方向的反弹，这是投资者又一次的减仓机会，可这时候投资者往往寄望于解套又不舍得割肉，错过了最后的逃命机会。对于场外投资者来说，只有在两种情况下可以考虑进场，一是股价重新有效站回颈线位之上，表示原先头肩顶的结构被破坏，可以空翻多。二是股价跌至跌幅满足位，此时通常股价会有震荡。如果此时价位仍然偏高或这空头势力极强的话，可能还会有第二波下跌。以现在的上证指数来说，第二波下跌就是要到2557点，我个人觉得这种可能性还是极低极低的，真要跌到2500多点，那我被套也认了。

    下面给大家看几个头肩顶的案例，尤其要注意成交量部分的变化：

案例一：

上图是百润股份在去年的走势，跌破颈线后曾往颈线拉回反弹，未能站上颈线然后跌了一波。

案例二：

这是山西证券在去年的走势，跌破颈线后直接一路下杀，没有明显往颈线的反弹。跌到第一波跌幅满足后收出了一根V转的阳线，之后继续下跌至第二波跌幅满足点。

这是福瑞股份去年的走势图：

这是福瑞股份去年的走势图，跌破颈线后曾有个往颈线方向的反弹，但未能有效站回颈线而后继续下跌，同样也是跌了两波。

由于时间关系，案例中关于跌幅满足的部分，姚尧就不帮读者一一计算了。愿意用功的读者，权且就当成是课后作业吧。